牧原股份市值半月蒸发500亿 护城河挡不住猪周期?

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原标题:牧原股份市值半月蒸发500亿,护城河挡不住猪周期?

当我们看着猪肉的价格瑟瑟发抖时,心中的不安,都化成了生猪养殖企业的利润。

猪肉价格持续上涨,推动上市猪企的市值屡创新高。

然而,最近"猪中茅台"牧原股份股价持续下跌,半个月内市值蒸发超过500亿元,甚至有机构大手笔打折出货。

这一波超级猪周期的拐点真的来了吗?

持续下跌、机构出货

牧原股份曾一再创造传奇:从上市到千亿市值,用了5年;从一千亿到两千亿,仅用了8个月;从两千亿到三千亿,只间隔了百余天。

最近,被众星捧月的牧原股份,股价突然遭遇持续下跌。投资者都是一头雾水,”猪中茅台"到底怎么了?

9月16日早盘,牧原股份(002714 .SZ)突然大跌,盘中跌幅超过7%。当日下午,跌幅有所收窄,全天跌幅仍达到4.14%。盘后统计,有机构以6%折价甩卖牧原股份,金额高达15亿元。

17日早盘,牧原股份再度大跌3.64%,最终以跌1.80%报收。

斑马消费注意到,在这一波持续下跌行情之前,牧原股份股价就已出现下行趋势。仅在9月,公司股价就从88.92元,跌至目前的74.09元,跌幅近17%,市值蒸发超过550亿元。

把时间轴进一步拉长,今年7月15日,公司股价创下99.01元新高,市值超过3700亿元。此后,一路下行。

在这一波行情中,下跌的不止牧原股份,温氏股份、正邦科技、新希望等集体下行风。数据显示,猪产业整个板块市值最近两个月已经蒸发1400亿元。

超级猪周期终结?

到底是什么造成了这一波猪肉股的集体疲软?

前不久,唐神人董事长陶一山的一番言论,虽在行业看来有些危言耸听,但也指明了一个大趋势。

陶一山介绍,不完全统计,中国各大生猪养殖企业在建或将建的养猪项目规模将达到20亿头。

从媒体报道也不难看出,借着这一波超级猪周期,各路资本纷纷加码生猪养殖。原主要从事房地产的康达尔更名为京基智农,一年就投出千万头养殖规模。

陶一山担忧的是,养殖规模不断扩大,而中国猪肉的年需求量仅为6.5亿头,产能过剩势必出现。他大胆预计,2022年猪肉价格会跌破10元/斤,甚至会跌至4-5元/斤。

陶一山的"猪肉价格论"在行业内引发巨大争议。

新希望总裁张明贵显然不认同这一观点。他从养殖的角度分析,一旦猪价跌破20元或再低,就会跌破大部分养殖成本线。就此,企业和养殖户就会选择观望或出清,供需再次出现变化,”不可能跌到4元到5元的水平“。

但一个共识是,猪肉价格已经步入下行趋势。

这一轮的超级猪周期,是受猪周期和非洲猪瘟的双重影响,导致我国生猪出栏量大幅下滑,供需失衡。据国家统计局数据,2019年和2020年上半年,我国猪肉产量分别同比下降21.26%和19.10%。

去年下半年以来,国家出台了一系列生猪促产措施,产能已稳步回升。

最新数据,今年8月,全国生猪存栏同比增长了31%,母猪存栏同比增长了37%。当月,猪肉价格上涨52.6%,涨幅比上月大幅回落33.1个百分点。

牧原股份销售简报显示,8月份公司商品猪销售价格为34.47元/公斤,同比下降2.16%。

有分析师预计,随着供需逐渐平衡,猪肉价格持续上涨的动力不再,拐点可能在9-10月份出现,但整体仍会高位运行。

"猪中茅台"的护城河

3-4年的一个猪周期,无人可逆。

2000年以来,我国生猪养殖业经历了以下波动周期:2002-2006年、2006-2010年、2010-2014年、2014-2018年。按照这个规律,下一个猪肉低价会出现在2022年左右。

近日,沐源股份有限公司披露发行可转债计划,拟募集不超过100亿元投资23个生猪养殖项目和4个生猪屠宰项目。

在此之前,公司扩张的步伐从未停止过。

2019年,公司抓住在南方省份引进大型水产养殖企业的机遇,确保当地生猪供应,并在广东、广西、云南等省布局产能。当年年底,它已落户全国18个省、自治区。

机构数据显示,截至今年上半年末,沐源股份产能约为3500万股,预计年底将增至近5000万股。所有筹款项目都已达到产能,还将增加670万产能。

在沐源大踏步前进的过程中,也有过重大曲折。

今年,公司在南阳市推广了“百场千万”工程,在当地13个县建设了84个养猪场。上个月底,因为项目占用1600亩农田,调查被当地有关部门叫停。

值得注意的是,有分析师预测,在未来两三年的下行周期中,生猪养殖企业将面临“猪价下跌、成本上升”的双重压力。随着产能逐步释放,沐源股份可转债项目将准确踩中低点。

但从沐源股份的历史来看,值得注意的是,行业在低谷期不亏,在巅峰期赚大钱。

秦英林在1992年开始养猪。在他的领导下,沐源一向以敢赌著称。公司跨越“猪循环”的能力,是同行羡慕的。它的核心竞争力在于它的自繁、自繁、自养模式,以及比同行更低的养殖成本。

今年上半年,沐源营业收入210亿元,超过去年全年;归属于母亲的净利润达到108亿。55.90%的净利率已经超过了贵州茅台。

主编:陈SF104